改革再出发，创业板注册制改革正式启动。

4月27日，就在证监会就创业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见的同时，深交所同步就《创业板股票发行上市审核规则》等多项业务规则向社会公开征求意见，细则进一步明确了创业板注册制的相关制度规则。

改革方案还在持续披露、公司治理、股权激励、股份减持等方面制定了一系列具体规则，同时重点压实发行人和中介机构责任，简化退市程序等。

线上成主战场

第一，注册制明确亏损企业也可上市，取消了现行规定中关于企业盈利业绩、不存在未弥补亏损的要求。对申请上市且有划分三大类，各类企业上市要满足相关条件。

第二，退市环节，取消暂停上市、恢复上市环节。此环节意在加快上市企业优胜劣汰，对亏损企业、经营质量底下企业加速淘汰，未来触发退市规定的公司统一退市年限为两年；同时对不能及时公司定期报告或改正财务会计报告的违规行为，退市出发期限统一为四个月。

第三，设规控制投机交易。新股上市前5个交易日不设涨跌幅；放宽单日涨跌幅只20%，这意味着未来单日股票最高波动幅度可达40%；设定限价交易单笔最高申报数量上限10万股，市价交易单笔申报上限5万股。

第四，投资门槛确定。个人新开户投资者门槛规定为“10+2”，即10万元资产+2年投资经验，其中新户权限正式开通前20个交易日证券账户或资金账号的资产不低于10万；已开户投资者签订新的风险揭示书可继续创业板投资。

1. 创业板已有科创板前车之鉴，建立整体制度框架所需时间更短；

2. 高层自科创板开通后，对创业板注册制实施准备更加充分；

3. 疫情不挡新兴行业投资热情，近期河南省刚刚完成新兴产业超420亿投资。注册制的实行有望进一步加快中小企业直接融资，为科技代表的创新驱动投资加码。

前述平安证券相关人士指出，在创业板改革明确后，平安证券加紧筹备创业板开户的推广及投教工作，及时更新了包括创业板动态专题、创业板线上开户宣传页、创业板注册制改革解读、风险揭示的投教问答等内容。“丰富的投教及推广内容，让投资者能够轻松、便捷了解创业板新规，线上开户省心省力。同时，平安证券持续向客户宣导科学投资理念，借助科学投顾产品，为客户提供优质专业的投资咨询服务，提升客户认可度。”

01、发行审核——审核时间最长3个月

02、再融资——审核时限压缩至2个月

03、投资者适当性管理

04、上市规则大修订

05、交易特别规定

06、关于“创业板上市委员会”

07、关于“行业咨询专家库”

08、关于转融通

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，创业板注册制将有助于市场优胜劣汰，壳价值会进一步削弱，龙头公司会脱颖而出。另外，创业板服务“两高六新”企业的能力进一步增强，科技龙头受益于融资能力的提升将强者恒强。第三，旗下有分拆上市的企业随着上市渠道的进一步畅通，企业价值有望进一步重估。

下面请看证券时报记者根据深交所文件梳理的具体要点。

券商们正积极吸引投资者线上开通创业板权限。中国证券报记者在多个券商APP上，都能看到吸引投资者线上开通创业板权限的广告页面，有的甚至将其作为自身APP开屏广告。

资深投行人士王骥跃认为，创业板改革有两个核心问题：

二是对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，深交所在充分研判市场和投资者情况的基础上，增设了一定资产和交易经验的准入条件。

由于创业板注册制为存量改革，项目储备多寡影响券商投行业绩。创业板改革的“蛋糕”，分食多者，即是手握多数项目者。

试点注册制要在全市场推广，必须要有个市场先试。如果创业板改革顺利，全市场的注册制改革就可以提速了。科创板注册制改革经验教训会被创业板借鉴，创业板改革经验教训也会在未来被全面改革借鉴。

“4月28日晚收到交易所来文后，各部门连夜解读、学习监管新规，启动‘线上开通创业板’项目，用24个小时完成业务方案制定、系统开发和功能上线。”招商证券人士说。

据了解，国泰君安对于创业板改革的空前重视。公司董事长贺青亲自部署，27日晚十点成立跨部门工作组，28日凌晨3:02完成需求确认，28日早8:27完成风险揭示书、操作流程的调整和双录话术的设置，向深交所提交。28日早9:38，线下营业部为首个投资者开通创业板权限，28日13:20君弘APP等“三端一微”平台全面支持投资者在线开通。截至4月28日中午，已有251位客户在国泰君安完成创业板权限的开通。

在后疫情经济环境错综复杂的形势下，此时推出创业板注册制改革，说明我国政策调整方向不仅限于投资+消费，经济政策目标着眼于长期效率提升，不再仅仅追求短期经济增长，有利于长期资本市场和经济的高质量发展。

创业板改革对资本市场是重大利好，但相关交易制度的变化如创业板新股上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制由当前的10%上调到20%，投资者的交易风险也在变大，券商目前也在加紧开展投资者教育工作。

对于券商来说，由于涉及经纪、技术等多个部门，且在开市前需准备就绪，因此需要大量的准备工作，各家也加班加点，紧急开启工作部署。根据新规则，今后开通创业板交易权限无需再前往证券公司营业部现场，更不需要经过冷静期的二次“考验”，只需通过互联网渠道一次性完成风险匹配并签署风险揭示书即可。基金君获悉，在创业板注册制“官宣”17个小时后，已有券商饮下创业板网上开户的“头啖汤”。今日13:20，国泰君安线上自有平台已经可以全面支持7*24小时创业板在线开通，国泰君安也由此成为首家支持在线开通创业板的券商。此外，据了解，从目前情况来看，多家券商仍主要采用营业部现场开户的方式，线上开通仍需等待时日。

深交所创业板股票交易特别规定(征求意见稿)，新增股票特殊标识。一是对未盈利、存在表决权差异、协议控制架构或者类似特殊安排的企业新增特殊标识；二是为提示投资者防范新股价格波动风险，对上市初期新股进行标识。

四是加强对违规行为的自律监管。对再融资审核过程中发现的信披违规、阻碍检查、干扰审核等违规行为，深交所将加大监管力度，强化责任追究。同时，为避免简易程序被滥用，对采用简易程序向特定对象发行股票的违规行为将从重处理。

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