截止2023年一季度末，基金经理张琦旗下共管理3只基金，本季度表现最佳的为国寿安保智慧生活股票（001672），季度净值涨6.4%。

张琦在担任国寿安保成长优选股票A（001521）基金经理的任职期间累计任职回报90.55%，平均年化收益率为9.73%。期间重仓股调仓次数共有96次，其中盈利次数为67次，胜率为69.79%；翻倍级别收益有8次，翻倍率为8.33%。

1、金证股份（600446）翻倍案例：

张琦管理的中银优选灵活配置混合A基金在13年4季度买入金证股份，在持有1年又1个季度后在15年1季度卖出。持有期间的估算收益率为433.1%，持有期间金证股份在2013年到2015年的年报归属净利润增幅达133.27%。

2、玲珑轮胎（601966）调仓案例：

张琦管理的国寿安保成长优选股票A基金在20年3季度买入玲珑轮胎，在持有3个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为96.56%，持有期间玲珑轮胎在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达1.07%。

3、新日股份（603787）调仓案例：

张琦管理的国寿安保目标策略混合发起A基金在21年1季度买入新日股份，在持有1年又1个季度后在22年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-43.24%，持有期间新日股份在2021年到2022年的年报归属净利润增幅达1326.25%。

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

主要原材料价格回落，公司盈利能力逐渐向好

年报称，截至2022年底，公司有效授权专利1209项，专利保有量居中国轮胎企业前列。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

风险提示

年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，取代了此前的高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、泓德瑞兴三年持有期混合型证券投资基金、中基兰德(北京)投资顾问有限公司。在具体持股比例上，华夏大盘精选证券投资基金、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

根据投资者交流公告，23年3月公司塞尔维亚工厂120万套全钢项目已进入试生产和产品验证阶段，二季度可以量产发货，半钢项目预计23年Q2试产。此外公司针对配套端持续进行中高端产品、中高端车型、中高端品牌占比的调整以改善配套领域盈利能力。我们认为塞尔维亚新产能放量，公司配套中高端结构持续改善，加之主要原材料价格回落，公司23年业绩有望拐点向上。

浙商证券股份有限公司李辉,沈国琼近期对玲珑轮胎进行研究并发布了研究报告《玲珑轮胎一季度预告点评报告：Q1同比扭亏为盈，23年业绩拐点向上》，本报告对玲珑轮胎给出买入评级，当前股价为21.98元。

轮胎内外需逐步恢复，公司23Q1销量同比增加6.56%

2022Q3以来，受海运费快速回落，海外经销商短期高价库存高企延迟了下单需求。根据USITC，2022Q4美国乘用胎进口3586万条，同比下降11.5%，其中从泰国进口567万条，同比大幅下降34.1%；从越南进口191万条，同比下降15.1%。截至4月7日，中国到美西、欧洲、美东海运费分别为1000、1427、2171美元/FEU，当前全球海运费已恢复至常态，随着海外经销商逐渐去库，海外轮胎需求逐渐修复。此外22年受疫情原因，国内轮胎需求有所承压。23年随着国内经济逐步修复，国内轮胎需求亦同步向好。在内外需叠加下，公司23Q1销量同比增加6.56%，约1674万条。

根据万得及百川盈孚，2023Q1轮胎主要原材料天然橡胶、合成橡胶、帘子布、钢丝、炭黑均价分别为
12114/11981/20083/4158/9876元/吨，除炭黑外同比均有所回落，分别较同期下降10.0%、10.7%、21.2%、12.7%，炭黑较同期增加15.0%。截至4月10日天然橡胶、合成橡胶、帘子布、钢丝、炭黑价格分别为
11250/12085/21000/3946/9100元/吨，环比-3.4%/-3.0%/持平/-8.8%/-7.1%，在原材料价格下行背景下，公司盈利能力持续向好。

我们认为随着原材料、海运费的回落以及国内外需求逐步恢复，公司盈利能力有望修复提升。预计公司2022-2024年，实现营收171.38亿，210.56亿，245.46亿，同比增长-7.76%，22.87%，16.57%；实现归母净利润2.58亿，12.29亿，23.04亿，同比增长-67.29%，376.40%，87.46%，对应EPS依次为0.19、0.90、1.68，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券卢立亭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.48亿，根据现价换算的预测PE为19.45。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，玲珑轮胎（601966）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

截至2022年12月27日收盘，玲珑轮胎(601966)报收于20.54元，下跌2.19%，换手率0.69%，成交量10.21万手，成交额2.1亿元。

12月27日的资金流向数据方面，主力资金净流出2610.46万元，占总成交额12.42%，游资资金净流出925.12万元，占总成交额4.4%，散户资金净流入3535.57万元，占总成交额16.83%。

玲珑轮胎融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1236.14万元，融资偿还769.58万元，融资净买入466.56万元，连续3日净买入累计810.34万元。融券方面，融券卖出6900.0股，融券偿还1.06万股，融券余量11.84万股，融券余额243.24万元。融资融券余额4.4亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

玲珑轮胎2022三季报显示，公司主营收入127.76亿元，同比下降10.75%；归母净利润2.16亿元，同比下降76.72%；扣非净利润1.08亿元，同比下降86.83%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入43.73亿元，同比上升2.26%；单季度归母净利润1.05亿元，同比下降31.87%；单季度扣非净利润9707.53万元，同比下降30.22%；负债率47.56%，投资收益-534.18万元，财务费用3904.26万元，毛利率13.31%。玲珑轮胎（601966）主营业务：是一家集轮胎的设计、开发、制造与销售为一体的技术型轮胎生产企业。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，玲珑轮胎（601966）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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