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【大盘行情】
上证指数收涨0.49%，报3312.56点，成交额5558亿元；深证成指收跌0.25%，报11859.48点，成交额7688亿元；创业板指收跌0.76%，报2421.65点，成交额3504亿元。
两市股票跌多涨少，1369只股票上涨、3628只股票下跌。其中，26只涨停股、8只跌停股。涨停股主要集中于国企改革、芯片、MSCI、中字头、CPO、信创等行业或概念。
【资金流向】
沪深两市全天成交额合计13246亿元，再创年内新高，较上一日增量716亿元。其中，沪市成交额5558亿元，深市成交额7688亿元。东方财富成交额居首，为146亿元。其次三六零、中芯国际、科大讯飞、宁德时代，成交额分别为110亿元、94.7亿元、81.1亿元、77.8亿元。
北向资金尾盘有所回流，全天净卖出36.51亿元，此前连续5日净买入；其中沪股通净卖出7.13亿元，深股通净卖出29.37亿元。
【新股表现】
创业板新股科源制药上市首日破发，收跌12.29%。公司主营化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售。
创业板新股国泰环保上市首日破发，收跌12.88%。公司主营污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。
科创板新股云天励飞上市首日高开，收涨137.04%。公司作为业内领先的人工智能企业，以人工智能算法、芯片技术为核心，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。
科创板新股华海诚科上市首日高开，收涨79%。公司主营半导体封装材料的研发及产业化。
【热门板块】
AI概念股全天冲高回落，国资云方向相对偏强，易华录涨超16%，美亚柏科涨超13%。
中字头股票集体大涨，中国中铁、中储股份涨停。
芯片股继续活跃，佰维存储、聚飞光电20cm涨停，华工科技、太极实业2连板。
互联网电商板块走弱，青木股份、盛讯达跌超5%。
白酒股尾盘出面稳住指数，古井贡酒涨超3%，老白干酒涨超3%，贵州茅台、五粮液等回升翻红。
【热门个股】
剑桥科技（CPO）8天5板，新五丰（猪肉）7天3板，播恩集团（饲料）3连板，泛微网络（国产软件）2连板。
宁德时代午后跌幅一度扩大至4%，收跌2.69%，主力资金净流出超11亿元。
三六零成交额达100亿元，现涨4.58%。
易华录收涨16.63%。消息面上，易华录昨晚公告，公司实际控制人华录集团正在与中国电科筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科。
【公司动态】
方正证券官微发布声明，近期，公司发现有不法分子使用带有公司LOGO的二维码，诱骗投资者下载“方正在线”、“FDS”APP，以“北京知金大鹏教育科技有限公司”等机构破产清算、资金链断裂等原因，谎称已将相应债券抵押给公司，假借公司名义骗取客户信任，利用退学费、解冻费、所得税保证金为由实施诈骗。方正证券声明：“方正在线”、“FDS”APP是假冒方正证券的APP，公司已向相关部门举报。如投资者已在上述APP开展交易，建议报警。
泛海控股收关注函，要求公司说明在民生证券股份被拍卖成交后又再次被冻结的具体原因、截止目前的进展情况以及公司拟采取的措施；同时结合本次拍卖成交涉及的审批程序、交割手续等，说明民生证券股份再次被冻结后对本次交易的实施是否产生重大不利影响，如是，充分提示风险。关注函要求公司结合目前的债务情况，自查并说明是否存在重大债务到期或逾期但未披露的情况，并充分提示公司目前面临的流动性风险。
*ST炼石收年报问询函，公司扣非净利润已连续四年为负值，结合行业环境、公司竞争力、同行业公司等情况，要求说明公司2022年盈利状况不佳的原因及应对措施。要求结合Consett在2021年度和2022年度经营环境变化等说明在2022年度计提减值准备远高于2021年度的原因，是否存在通过一次性计提商誉进行“财务大洗澡”的情形。信永中和所对公司2022年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。问询函要求结合当前行业趋势、公司存货情况、业务开展情况等，说明公司持续经营能力的重大不确定性是否影响会计报表编制的持续经营基础，以及公司为改善持续经营能力拟采取或已采取的措施及效果。
ST东洋第一大股东湖南优禾神州股权投资合伙企业收深交所关注函。关注函要求湖南优禾结合截至2023年4月3日收市ST东洋股票价格为3.08元/股的情况，说明将神州行者资本增持价格设置为平均不高于2元/股的具体原因及计算依据，并评估神州行者资本在未来六个月内以低于公司4月3日股票收盘价35.06%的平均价格实施增持计划的可能性，在此基础上说明湖南优禾及神州行者资本是否意图通过设定增持价格区间影响上市公司股价。同时，结合ST东洋股票价格波动情况以及市场整体走势等因素，说明神州行者资本本次增持计划拟开始实施的时间，湖南优禾、神州行者资本为顺利完成本次增持计划拟采取的措施（如有），相关措施能否保证神州行者资本完成本次增持计划；在此基础上，说明神州行者资本是否实质上无法在未来六个月内以平均不高于2元/股的价格完成本次增持计划，以及相关内容是否存在误导性陈述。
据比亚迪汽车官博消息，纯电车型海豚3月销量30077辆，上市累销超30万辆。
洛阳钼业称，截至3月31日，旗下TFM公司第一季度铜、钴产量分别完成预算的107%与135%；酸溶铜回收率、酸溶钴回收率等指标也超额完成计划。据了解，2022年，TFM全年处理量为883万吨，全年铜、钴产量分别同比分别提升22%和10%。
东安动力官微消息，一季度，东安动力走出一条“低开高走”的上升曲线，3月份生产整机突破7万台，创历史新高；前三个月变速器产量同比增长44%；海外市场销量同比增长16.5%。
荣盛石化公告，近日，公司控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的38万吨/年聚醚装置中6万吨PPG生产线已产出合格产品。
乐歌股份在互动平台表示，目前公司团队正在研究将ChatGPT和文心一言接入公司的智能屏，以提高产品的智能化水平和用户体验，截至目前暂未有成果转化。
天虹股份披露投资者关系活动记录表显示，目前积极关注ChatGPT发展，并跟进相关产品的发展与应用。公司正在和相关产品接洽，并在内部开展创新及尝试，在客服、社媒沟通以及在线购物插件等方向积极开展应用探索。数字化是天虹的战略，也是天虹的竞争优势，目前天虹线上渠道销售占比约20%。
三安光电在互动平台表示，公司DFB光技术产品可应用于100G光模块，目前产品已经在批量交货。
吉大正元官微消息，近日吉大正元与华为云计算技术有限公司（简称华为云）签署合作协议。双方将共同就云安全解决方案、车联网信息安全、数据安全、密评、数字化转型、企业上云、智慧园区、联合市场拓展等方面进行交流与合作。吉大正元以密码技术为核心，开展信息安全软件的研发、生产和销售及服务，面向政府、金融、能源、电信等重点行业和领域提供基于密码的可信身份认证。
莱茵生物近期接受调研表示，公司认为可以通过跟踪原材料的情况来预计产品的价格反弹趋势。近年因为工业大麻原材料采购价格下降幅度过大，基本已跌破农场主的合理成本线，因此种植量持续减少；另一个关键数据就是市场上的存货去化情况，主要包括原材料、半成品和产成品等，如原料种植和存货去化都达到一定水平，市场的产品价格预计会逐步恢复。现阶段公司工业大麻业务的毛利率测算，如按照现在价格生产及销售ISO类产品，基本没有太大的利润空间，未来如果价格能稍微恢复，则该产品的利润水平还是可观的。
寒武纪披露投资者关系活动记录表显示，目前，公司云端产品主要应用于互联网、金融等领域，其中互联网客户在云端智能计算市场占据大部分市场空间。在互联网行业的客户拓展已经取得了一定进展，例如与阿里、百度等头部互联网企业的多个业务部门进行了密切交流并已实现产品导入，在视觉、语音等场景的适配性能表现超出客户预期，部分场景已经形成一定规模收入。在金融领域，公司与多家头部银行进行了产品导入和适配。其中，公司的云端产品在招商银行多个业务场景的实测性能超过竞品，可大幅提升客户相关业务的执行效率。
【行业政策】
上海市政府新闻办举行新闻发布会，介绍《上海市加大吸引和利用外资若干措施》和《上海市促进外贸稳规模提质量的若干政策措施》相关内容。 《上海市加大吸引和利用外资若干措施》提出，支持外资证券、基金、期货、人身险、养老金管理、理财、财务公司率先落户上海。
根据CINNOResearch统计数据显示，2022年中国（含台湾）半导体项目投资金额高达1.5万亿元，主要流向为：芯片设计投资金额超5,600亿，占比约为37.3%；晶圆制造投资金额超3,800亿，占比约为25.3%；材料投资金额超3,000亿，占比约为20.1%；封装测试投资金额超1,300亿，占比约为8.9%；设备投资金额约360亿，占比约为2.4%。
作为响应和承接全国数据要素市场体系建设的重要平台，广州数据交易所通过建设算力发布共享平台，推动算力一体化协同，赋能数字经济发展，积极融入国家东数西算工程全国一体化算力布局。广州数据交易所即将推出的算力发布共享平台，是国内首个“1+1”场景式算力资源类平台。该平台构建算力“汇聚、发布、共享”的一体化可信交易服务，拉通算力供需匹配，实现效率信用“双升”，推动算力平台和产业场景深度融合。（证券时报）
红周刊丨惠凯
中航信托一款信托计划因正邦科技破产重整一事而被展期，投资人质疑中航信托当初设置的多层风控措施并不具备足够的安全边际，未能在融资方出现风险之初及时采取清收手段。
在2018年至今的“猪周期”下，几家扩张较快的大型猪企背负着沉重的债务和管理负担，目前率先倒下的是正邦科技，现已影响到相关利益方，譬如中航信托投向正邦股东方的一款信托计划就被拖累而无奈展期。
受访投资人质疑，中航信托当初设置的多层风控措施并不具备足够的安全边际，未能在融资方出现风险之初及时采取清收手段，导致被拖入破产重整后处置难度加大。
正邦破产，中航信托相关产品延期
错判“猪周期”，质押股票跌穿成本线
张女士最近遇到一桩烦心事，她所购买的中航信托一款信托产品到期后未能兑付，一再延期。中航信托当初的路演推荐材料显示，“天启381号江西永联贷款集合资金信托计划”的募资规模为10亿元，年化的业绩比较基准≥8%。该产品存续期不超过两年。产品借款人是江西永联农业控股有限公司——正邦科技(002157.SZ)的二股东。
为保证产品安全，融资方和关联方提供了多层风控措施：关联方、正邦科技大股东正邦集团提供连带责任担保；正邦集团的一致行动人，共青城邦鼎投资有限公司以其持有的正邦科技定增股票作为质押，质押率为70%(在定增股份发出之前，由正邦集团或江西永联提供相应流通股作为质押)；设定质押股份的补仓机制；信托融资到期前一个月，正邦集团或关联方把质押股票中的限售股置换成流通股(正邦集团或关联方需把对应股票托管到中航信托的兄弟公司中航证券)。
信托产品发行于2020年底，彼时的正邦科技、正邦集团、江西永联（正邦科技的二股东，彼时持股比例为22%）的实力不俗，信用风险并不高。产品推荐材料显示，截至2020年三季度末，江西永联总资产175亿元，净资产70多亿元。正邦集团则是农业产业化的全国龙头企业，2020年江西民营企业头名。
当时“猪周期”正处上升阶段，正邦科技2020年股价也创出历史新高，市值接近700亿元，一时风头无两。正邦科技借机大举扩张，在2019年、2021年进行了两次定增，其中2021年定增募资规模达75亿元，增发价13.16元，募资用于沾化正邦存栏10万头生猪育肥场“种养结合”基地建设等14个项目+补充流动资金。在此次定增中，共青城邦鼎也斥资近9亿元参与其中，获配股份正是向中航信托发行信托融资的质押股份。
“猪周期”既有上行阶段，也就有下行阶段。以生猪期货价格指数为例，进入2021年后出现了暴跌，指数从年初的29226点跌至当年国庆前夕的13485点，如此突变让大举扩张产能的上市猪企承受了很大的经营压力，股价出现快速下行，比如正邦科技的股价就从2021年年初的每股16.9元左右跌至年底的9.66元。
正邦科技2020年以来股价走势
定增的实施时间是2021年1月，共青城邦鼎作为大股东关联方，获配股份的禁售期是3年。尽管增发价相较于当初的股价有些许折价，但这一折价幅度在行业景气周期下行阶段，体现出的安全边际仍较为薄弱。
此外，猪企逆周期扩张、短债长投的战略在“猪周期”下行阶段也成为重大风险点，股东方的高息非标债务压力传导至上市公司。据iFinD，2020年初，正邦科技的资产负债率为67.6%，2021年底攀升至92.6%，同期速动比率从0.267下降到0.2。
一般来说，企业有如此高的负债率，往往意味着有迫在眉睫的资金压力和债务风险，正邦科技身上体现出的是债务拖欠问题愈发严重。上市公司公告显示，正邦科技对上游玉米等原料供应商的欠债问题，成为2022年被申请破产重整的导火索。而就在同一年，二股东江西永联也被申请破产重整。
天启381号成立于2020年底，原本2022年底到期，但张女士却在信托计划到期前收到了中航信托宣告展期的临时公告。她透露，中航信托方面并未给出一个明确的延期截止期限。
多层风控措施失效
客户质疑中航错失处置窗口期
张先生也在密切关注着天启381号项目进展情况，他认为信托公司的管理是存在漏洞的。“进入2022年，正邦科技公布的2021年年报业绩出现恶化，且股价大跌至质押股份价值仅能覆盖信托本金，即质押率达到70%时，信托公司就应该按合同约定，要求融资方补充质押股份，否则就应采取资产冻结，或强平措施。”(注:正邦科技2022年1月底公布了业绩预告，2021年归母净利润亏损达182亿~197亿元)
给予客户的信披文件显示，江西永联、正邦集团、共青城邦鼎一共以约1.7亿股正邦科技股票作为对信托计划的质押。大致测算，当正邦科技股价跌破8.5元时，会触发“70%的质押率”的补充质押物条款。而从正邦股价走势看，其2022年2月春节后首个交易日，股价就已经跌破质押平仓线。
至于质押股份2024年才解禁的难题，张先生指出，按照信托合同约定，信托计划到期前夕，融资方需把限售股置换成流通股。但进入2022年下半年，正邦债务危机爆发后，正邦科技大股东、二股东的股票基本被全部冻结。iFinD显示，正邦集团、江西永联目前持有的正邦科技股份，质押率都超过95%，再无大幅补充质押股份空间。
张女士抱怨，去年延期后，她一直无法和信托经理取得联系，任何问题只能联系到负责销售的理财经理，然而理财经理却对风险处置详情三缄其口。她所提供的信披材料显示，中航信托的信托报告中并不写明信托经理的联系方式。她还透露，中航信托在项目风险出现前后，变更了信托经理。
《红周刊》了解到，天启381号在去年6月发布临时信披公告时的信托经理是温小敏，到年底时已经变更为许峰。
中航信托方面邮件表示：“正邦科技出现风险后，我司高度重视，与其进行了多轮密切交涉，第一时间要求其补仓、提前偿还本息，并就企业信息及时沟通。为最大化保障投资人利益，我司主要采取了以下措施：一是要求交易对手追加担保，包括股票、房产和现金，二是向法院申请实现担保物权司法程序追偿；三是采用致函警示的方式敦促交易对手履约；四是关注重整进展，积极申报债权与参与债权人会议等切实维护投资者合法权益。”
中航信托“甩锅”？
前董事长、副总经理被查
长安信托亦被牵连
尽管中航信托在今年3月最新临时信披报告中表示，正积极推动信托计划财产变现，加快推动实现担保物权案件的立案、并顺利开庭，但其同时也承认进展并不大，“企业重整方案尚未明朗，亦未有任何第三方拟受让全部或部分非资金形式的信托财产，信托财产暂未能实现变现。”
张女士表示，和同侪相比，中航信托采取行动的节奏令她迷惑。相关上市公司公告显示，早在2022年9月，另一家信托公司，长安信托就冻结了正邦科技的流通股+向法院申请立案且强制执行。“中航信托没有及时采取处置行动，把处置流程拖入破产环节后，处置难度更大了。”
值得注意的是，正邦科技、中航信托均为江西本地企业。中航信托通过临时公告，一定程度上作出了辩解：“省政府协调各机构积极支持帮助生猪养殖企业正邦集团渡过难关，帮助企业多渠道纾困……正邦集团请求我司响应政府号召，延期支付本笔信托贷款相关综合融资成本”，故无法执行平仓操作，“且因客观(政府政策)原因，无法启动司法清收工作”。
目前正邦科技股价3.24元，若把1.7亿股质押股份+质押房地产以市价变现后，大致能覆盖信托计划的六成本金。
中航信托方面通过邮件回复表示：根据2023年2月9日召开的第一次债权人会议，在《第一次债权人会议债权表》内列明了管理人已完成审查的债权中，中航信托申报的债权金额初步审查确认为暂定优先债权（有财产担保债权），根据一债会债权申报及审查情况的说明，因评估工作尚在进行中，上述审查确认“有财产担保债权”金额为参考相关文件的暂定金额，最终应以评估机构确定的价值为限，超出相关担保物等财产评估价值的部分将相应调整为普通债权。同时，会议结束后债权人或债务人可在规定期限内对管理人的审查结果提出异议。
中航信托内部还爆发了人事“地震”。据中纪委官网3月中旬通报，航空工业集团原总经济师姚江涛涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查——姚江涛担任中航信托总经理、董事长职位长达10多年，直到2022年底卸任。一同被查的还有中航信托前副总经理魏颖晖。
正邦破产重整草案愈加紧迫
债权人寄希望于“白马骑士”
对于处置思路，中航信托方面向《红周刊》表示：江西省政府高度重视正邦危机，全力统筹相关资源助力正邦纾困。中航信托作为受托人始终以秉持受益人利益最大化原则，将密切跟进其破产重整事项，依据信托合同约定和相关法律法规制定处置方案，并据此制定切实可行的信托产品退出方案，通过多方措施最大限度保障投资人权益，“信托计划终止日由信托财产全部变现之日决定”。
天启381号延期到期后能否兑付？尚充满不确定性。一般来说，企业进入破产重整后，金融机构债权人往往要接受债委会或管理人的协调，单独采取强硬行动面临多方掣肘；另一方面，随着4月底年报截至日期的逼近，正邦科技和大股东的破产重整愈加急迫。截至2022年9月底，正邦科技的净资产已经转负，今年初发布了退市风险警示，预计去年再度亏损100多亿元。如不能尽快敲定重整草案，年报非标、进而暂停上市的可能性较大。
自去年底宣告破产重整，《红周刊》经多方了解，正邦已经和部分大型企业展开了引入战投的谈判。当下来看，部分债权人猜测双胞胎集团更有可能成为最终的“白衣骑士”——双胞胎集团是一家总部位于南昌的大型生猪养殖和饲料企业。全国工商联发布的2021年度民企500强榜单中，双胞胎集团以866亿元营收首次杀入百强，前不久发布的“2022中国农业企业500强”中，双胞胎名列第九，营收规模超过牧原实业集团。
在国内龙头猪企中，双胞胎集团是极少数还没上市的企业，且正邦、双胞胎还均位于江西，供应链、市场、地理区位等角度都存在一定的契合度。早在2020年，就有投资者通过互动易平台向正邦科技董秘发问“正邦和双胞胎未来会不会实现战略合并”。最新公告还显示，正邦科技不久前把旗下两个养殖场转让给双胞胎集团的子公司，交易价格为2.7亿元。
《红周刊》以股民身份致电正邦科技董秘办。一位男士表示：“公司于23日启动招募战略投资人，有一些企业报名了，正就价格等因素展开协商，还不到正式公布的时候。”部分受访的债权机构则回复，不清楚正邦潜在的战略投资者情况。
（本文已刊发于4月8日《红周刊》，提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
