一句话总结：国债期货晴到多云，利率债多云，信用债小雨，利率债为主的债基大概率收红，信用债为主的债基小概率收红（文末附3只人气债基）。

债基午间播报时间12:00-13:00，我们不见不散。具体行情如下：

一、国债期货9涨3跌。其中，10年期国债期货T2303、T2306下跌，5年期国债期货TF2303下跌。注：国债期货上涨，债券价格上涨。简单来说红的越多越好。国债期货合约的交易代码生成规则是“产品代码+交割年份+交割月份”。数据来源：wind，2022年10月13日11:30。

二、利率债到期收益率9绿6红。其中，3、5年期利率债到期收益率均下行。注：债券收益率下行，债券价格上涨。简单来说就是绿的越多越好。数据来源：wind，2022年10月13日11:54。

三、信用债到期收益率4绿11红。注：债券收益率下行，债券价格上涨，简单来说就是绿的越多越好。数据来源：wind，2022年10月13日11:54。

注：债基多为混合债持有不同类型和期限的债券，实际涨跌以净值更新为准，以上仅为大盘数据参考。

人气债基（交易日轮播，每天都有新发现）

1、 鹏华丰禄债券 超80万人已关注，近1年涨幅6.04%，近1年最大回撤0.13%。

2、 招商安心收益债券C 超60万人已关注，近1年涨幅4.74%，近1年最大回撤0.40%。

3、 招商产业债券C 超50万人已关注，近1年涨幅4.67%，近1年最大回撤0.32%。

注：同一基金有不同份额，则收录C类。

风险提示：内容仅为个人观点，不作投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

一句话总结：今日国债期货晴天，利率债晴到多云，信用债多云。利率债为主的债基大概率有蛋，信用债为主的债基部分有蛋。

阳光的债市午间播报时间12:00-13:00，我们不见不散。具体行情如下：

一、国债期货涨跌互现。其中，10年期国债期货普涨，5年期国债期货出现部分下跌。

注；国债期货上涨，债券价格上涨。简单来说红的越多越好。国债期货合约的交易代码生成规则是“产品代码+交割年份+交割月份”。数据来源：wind，2022年10月11日11:30。

10年期国债期货上涨0.02%-0.04%。

5年期国债期货涨跌幅-0.01%-0.00%。

2年期国债期货上涨0.00%-0.01%。

二、利率债到期收益率9绿6红。其中，3年期国债到期收益率均下行。

注：债券收益率下行，债券价格上涨。简单来说就是绿的越多越好。数据来源：wind，2022年10月11日11:44。

3、5、7年期国债到期收益率下行。其中，5年期国债到期收益率下行0.03%。

1、3年期国开债到期收益率下行。其中，3年期国开债到期收益率下行0.07%。

1、3、5、10年期非国开债到期收益率下行。其中，3、5年期非国开债到期收益率下跌0.03%。

三、信用债到期收益率7绿8红，10年期信用债到期收益均下行。

注：债券收益率下行，债券价格上涨，简单来说就是绿的越多越好。数据来源：wind，2022年10月11日11:45。

7、10年AAA级信用债到期收益率下行。其中，7年AAA信用债到期收益率下行0.27%。

5、10年期AA+信用债到期收益率下行。其中，10年期AA+信用债到期收益率下行0.62%。

3、5、10年期AA级信用债到期收益率下行。其中，3年期AA级信用债到期收益率下行0.50%。

注：债基多为混合债持有不同类型和期限的债券，实际涨跌以净值更新为准，以上仅为大盘参考。

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风险提示：内容仅为个人观点，不作投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

6月23日起，财政部发行的第一期和第二期抗疫特别国债（20特国01，20特国02）上市交易。

根据财政部和中金所公告，抗疫特别国债在银行间债券市场和交易所债券市场同时上市交易，符合国债期货可交割券条件，可以用于交割。

20特国01，20特国02于6月18日招标发行，期限分别为5年期和7年期，发行量均为500亿元。两期抗疫特别国债获得投资者的踊跃认购，中标利率分别为2.41%和2.71%，均低于二级市场平均收益率，认购倍数分别达到2.5倍和2.76倍。

6月23日上午，财政部招标发行了第三期抗疫特别国债，20特国03，期限为10年期，发行额度700亿元，中标利率2.77%，认购倍数2.34，将于6月30日起上市交易。

截至6月23日，抗疫特别国债已累计发行三期，发行金额1700亿元，剩余8300亿元将于7月底前发行完毕。

中信建投蒋胜称，承销商可利用国债期货锁定认购成本，提升定价效率，对于支持抗疫特别国债平稳发行具有积极意义。

东方证券吴泽智表示，近期债券市场利率波动幅度较大，将抗疫特别国债纳入国债期货可交割券范围，机构投资者可利用国债期货对冲利率风险，有助于提升抗疫特别国债在二级市场的流动性。

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【市场表现】

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行3.1bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行2.75bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行5.26bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行6.75bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展2700亿元逆回购，当日有460亿元逆回购到期，净投放2240亿元。资金面，资金面方面，银行间市场资金面先紧后松，隔夜回购加权利率仍略涨，不过尾盘成交已明显减点。地方债等新债缴款，加上银行放贷热情仍高，流动性消耗依然较快，导致资金面依旧反复。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价在2.70%上下，近期的主力品种九个月期发行报价亦小升至2.60%左右，尚无发行量配合；一年期存单二级最新成交价在2.69%，较上日明显上升。

【消息面】

日前中国监管层最新发布了修订后的“商业银行资本管理办法”并征求意见。新办法着重在风险资产权重计量、资管产品穿透做出了调整与完善。新办法对不同资产风险权重调整，精细化不同资金的风险等级划分，对地方债、银行二级资本债、同业存单、投资级信用债等产生的影响各异，结构上对地方政府一般债、高等级信用债和公募债基利好，对低资质银行的同业存单和二级资本债有一定利空。整体而言对债市冲击或不大。

【操作建议】

短期在股市大涨和商业银行资本管理新规的情绪冲击下，期债全线收跌。目前宏观高频数据指向当前经济处在企稳修复阶段，需求恢复尚且不足，居民信贷偏弱地产销售回升较慢。资金面上，短期资金利率明显上行，但经济复苏尚不稳固阶段央行稳定资金面意图明显，因此虽然资金利率波动较大，但债市情绪相对稳定。整体趋势尚未明朗的情况下，相较现券国债期货由于移仓换月、06合约基差收敛、期货便于短期博弈等因素，波动明显大于现货，整体走势还处在区间震荡中。跨期价差走势来看，由于开局跨期价差偏高，本轮移仓多空博弈较为明显跨期价差窄幅震荡，我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大，跨期价差容易呈现上行，上周中价差出现回调后介入的机会，昨日跨期价差已明显上行，考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声，做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场。

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